事業売却で高値を実現！企業価値評価の重要性と方法

近年、事業売却は経営戦略の一つとして注目を集めています。事業ポートフォリオの見直し、新規事業への投資資金の調達、経営資源の集中など、様々な理由で事業売却を選択する企業が増加しています。

事業売却において最も重要な目標の一つは、高値で売却することです。売却額は、経営者の退職金、株主への利益還元、従業員の雇用維持など、様々なことに影響を与える重要な要素です。

高値での事業売却を実現するためには、**企業価値評価**が不可欠です。企業価値評価とは、事業の価値を客観的に算定する手法です。適切な企業価値評価を行うことで、以下のメリットを得ることができます。

• 売却価格の妥当性を判断する: 売り手と買い手の間で価格交渉を行う際に、客観的な基準となります。
• 買収候補者へのアピール: 事業価値を明確にすることで、買収候補者へのアピールポイントとなります。
• M&A仲介業者の選定: M&A仲介業者を選ぶ際に、評価額を基準にすることができます。
• 事業売却後の経営戦略: 売却後の資金調達や事業ポートフォリオの見直しなどに役立ちます。

企業価値評価とは？

企業価値評価とは、事業の価値を客観的に算定する手法です。企業価値は、将来の収益性、資産価値、市場価値など様々な要素を考慮して算定されます。

企業価値評価には、様々な方法があります。代表的な3つの方法は以下のとおりです。

• **収益還元法**: 将来の収益を現在価値に換算して企業価値を算定する方法
• **資産価値評価法**: 資産の簿価や時価に基づいて企業価値を算定する方法
• **市場比較法**: 同業他社の類似企業の買収事例などを参考に企業価値を算定する方法

企業価値評価の3つの主要な方法

### 1. 収益還元法

収益還元法は、将来の収益を現在価値に換算して企業価値を算定する方法です。将来の収益性を予測するために、以下の要素を考慮します。

• 売上高
• 利益率
• 成長率
• 資本コスト

収益還元法には、以下の3つの代表的な手法があります。

• **DCF法 (割引キャッシュフロー法)**: 将来のキャッシュフローを現在価値に換算する方法
• **DDM法 (配当割引モデル)**: 将来の配当金を現在価値に換算する方法
• **EBITDA倍率法**: EBITDA (利払い・税金・減価償却・償却前利益) を指標として企業価値を算定する方法

収益還元法は、将来の収益性を重視する評価方法です。成長性の高い企業や、安定した収益を上げている企業に適しています。

### 2. 資産価値評価法

資産価値評価法は、資産の簿価や時価に基づいて企業価値を算定する方法です。以下の要素を考慮します。

• 有形資産: 土地、建物、設備など
• 無形資産: 特許、商標、ブランドなど
• 流動資産: 現金、預金、売掛金など
• 負債: 借入金、未払金など

資産価値評価法は、企業の資産価値を明確に把握したい場合に有効です。資産価値の高い企業や、負債が少ない企業に適しています。

### 3. 市場比較法

市場比較法は、同業他社の類似企業の買収事例などを参考に企業価値を算定する方法です。以下の要素を考慮します。

• 買収価格
• 売上高
• 利益率
• 成長率

市場比較法は、類似企業との比較を通じて、客観的な企業価値を算定する方法です。市場規模が大きく、類似企業が多い業界に適しています。

各評価方法の特徴とメリット・デメリット

評価方法	特徴	メリット	デメリット	適している企業
収益還元法	将来の収益性を重視	将来の成長性や収益性を考慮できる	将来の収益予測が難しい	成長性の高い企業、安定した収益を上げている企業
資産価値評価法	資産価値を重視	資産価値を明確に把握できる	将来の収益性を考慮していない	資産価値の高い企業、負債が少ない企業
市場比較法	客観性を重視	客観的な評価が可能	類似企業が少ない場合、適用できない	市場規模が大きく、類似企業が多い業界

評価額を高めるためのポイント

• **事業計画を明確にする**: 将来の収益性を高めるためには、明確な事業計画が必要です。事業計画には、事業戦略、収益目標、コスト削減計画、投資計画、人材計画などを盛り込む必要があります。
• **財務諸表を正確に作成する**: 財務諸表は、企業の財務状況を示す重要な資料です。財務諸表が正確であれば、資産価値評価法や市場比較法による評価額も高くなります。
• **資産価値を高める**: 設備投資を行う、無形資産を増やす、負債を減らす
• **業界動向を把握する**: 業界動向を把握することで、類似企業の買収事例などを参考に、市場比較法による評価額を高めることができます。
• **M&A仲介業者を活用する**: M&A仲介業者を活用することで、以下のメリットを得ることができます。
  • 買収候補者へのアピール
  • 評価額の交渉
  • 契約書の締結
  • 手続きのサポート

まとめ：事業売却を成功させるための戦略

事業売却で高値を実現するためには、企業価値評価が不可欠です。3つの主要な評価方法の特徴とメリット・デメリットを理解し、自社の状況に合った方法を選択することが重要です。

また、評価額を高めるためのポイントを意識し、事業計画や財務諸表をしっかりと準備しておくことも大切です。M&A仲介業者を活用することで、より効率的な事業売却を進めることができます。

企業価値評価は、事業売却を成功させるための重要な戦略です。上記の情報を参考に、自社にとって最適な方法を選択し、高値での事業売却を目指してください。

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